您当前的位置: 主页 > 企业动态 > 正文
一文搞懂债券基金(深度长文)
作者:admin      发布时间:2022-07-02

  第一个是因为它的预期收益率不高,只有4%-6%左右。很多同学买基金都是冲着搏高收益去的,都跑去买股票类的基金了;

  所以图安心的同学之前也不会选债券基金,而是去买银行保本理财了,没波动、还保本,多好。

  就像是幼儿园里的一群小朋友,可以根据性别分为男生和女生,也可以根据年龄分为大班、中班、小班,也可以根据兴趣爱好分为足球班、篮球班、舞蹈班。

  利率债,就是这个债券像存银行一样,基本不会违约,是用国家的信用做担保的。

  比如,国债(财政部发的)、政策性银行债(国家开发银行、中国进出口银行、农业发展银行发的),央行票据(中央银行发的)等等。

  那这债券会不会违约,就看企业的财务状况了,因此信用债的风险等级之间的差别也很大。

  第二种分类方式,是根据交易市场来分,可以分为交易所市场债券和银行间市场债券。

  但是后来发现啊,商业银行的钱进了交易所,就不是只买债券了,还经常趁机炒股。

  炒股风险太大了,管又管不住,不管又不行,于是在1997年弄了一个银行间市场,商业银行只允许在这个市场买卖债券。

  后来这个银行间市场的规模越来越大,不光是银行,保险公司、证券公司、基金公司都在这买卖债券,其交易的债券数量、规模,远远大于交易所市场了。

  所以说,银行间市场才是债券市场的主流市场。交易所市场上卖的债券反倒是很少。

  还有一类交易市场,叫柜台债市场,就是指银行网点给大爷大妈卖国债的那种,这就太小众了,不多说了。

  说到这要插一句,之前有同学问:为啥要去买债券基金,而不是我们自己去买债券呢?

  所以,对于个人投资者来说,要买债券还是买债券基金吧,至少不要500万的门槛。

  什么是国债的年化收益率呢?我来举个例子(大致是这个原理,大家领会精神就行了)。

  比如,一个债券面值100元,利息是3元,还有一年到期。你用100元把它买了,一年之后还你103元。你买它的时候,它的到期收益率是3%。

  如果这个债券跌了,跌到99元,利息还是3元,你花99元买了这个债券,过一年会还你103元。

  反过来说,到期收益率变高,也就是意味着债券跌了。跌得多了,就跌成熊市了。

  可以看到,债市的熊市时间通常比较短,通常来讲,熊个半年到一年也就见底了。

  如图上所标,最近的三轮债券熊市是:2013年5月-12月、2016年10月-2018年1月、2020年4月-12月。

  如果是比较优秀的债券基金,它的净值想恢复到熊市起点时的位置,很有可能需要一年左右的时间。

  因为短期资金(一年以内)时长太短,没准你运气差,今天刚买完债券基金,明天就开始熊市。

  国债收益率涨跌受多方面因素影响,其长期因素主要一个国家的GDP增速的变化。

  当该国家的GDP增速逐渐降下来了,比如降到了3%,这说明该国创业投资的机会已经比较少了,很少有人愿意去借钱做生意了。

  即便借钱,也需要借钱的利息低于GDP增速,比如1%的利息,最终算下来才有钱赚。

  目前十年期国债的收益率,大概是以2.9%为中值,上下波动。前些年是围绕3.5%波动,最近这些年降了,降到2.9%了。

  根据发达国家的经验,随着GDP增速的逐渐降低,十年期国债收益率也会慢慢降低。

  以后大家如果买了债券基金,一听说央行加息了,就应该知道:哎呀,最近债基可能要跌一点。

  即便什么都没有发生,债券市场的价格也不会一成不变,价格多多少少,都会有一些变化的。

  短债基金,主要是买到期时间只剩下1年(短期)或者还有1-3年到期(中期)的债券。

  这些债券,因为到期时间比较近了,所以受利率变化的影响较小,它们价格的波动也就比较小。

  这种债券受利率的变化影响很大,因此收益率也会高一些。此类型中优秀产品的年化收益率在4%-6%左右。

  根据基金里对买股票的要求不同,行业里习惯将混合债券基金分为一级债基和二级债基。

  二级债基,可以打新股,也可以直接在股市上买卖股票,股票仓位一般不超过20%。

  但是在2012年,主管单位叫停了债券基金的打新,一级、二级债基都不能打新股了。

  除了有关打新股的区别不再适用,各家基金公司对一级债基、二级债基里面能买多少可转债,定义也不太一样。

  有的基金公司把可转债当成债券,有的公司会把可转债单独列出来,与股票并成一类。

  比方说有的一级债基,合同上写了“不能买股票”,但它配置了大量可转债,整个基金波动巨大。

  有的二级债基,合同上虽然写的是“既可以买股票,又可以买可转债”,但该基金经理比较谨慎。

  我们要把混合债基里面股票与可转债的比例加起来,拿这个和来计算这个基金的股票类资产比例。

  如果一个混合债基里面,股票+可转债的比例大于0且小于等于10%,我们称这种混合债基为保守型混合债基。

  由于在纯债基的基础之上增加了10%以内的股票和可转债,所以这种类型的债券基金中的优秀产品,能做到年化收益率6%-7%。

  如果一个混合债基里面,股票+可转债的比例大于10%,我们称这种混合债基为积极型混合债基。

  由于股票和可转债的比例大幅提升了,所以积极型混合债基的收益就可上可下了。

  做得好的产品,年化15%的收益率都有可能做到;做的差的,年化收益率最后搞成负的也很常见。

  因此,我们不能把可转债基金当成传统意义上的债券基金,而是要把它当成股票基金来看待。

  我们对可转债基金就不做过多分析了,对于波动承受能力不高的同学,是不能配置可转债基金的。

  别看债券基金平时我们了解的少,它的数量可不少,全市场的债券基金有几千只。

  1.基金要在2016年10月1日前成立,因为这个时间是上上轮债券熊市的起始日。完整经历两轮牛熊,才好评判基金成绩的好坏;

  2.基金经理也要在2016年10月1日前就开始管理这支基金了。只有这样,基金的业绩才能算成这个基金经理的业绩;

  4.基金收益在同类产品中名列前茅。基金最好得过大奖(比如晨星奖),基金公司会比较重视得过大奖的基金,会投入比较多的投研资源;

  根据这5条标准,我从2000多支债券基金中选出来一些不错的基金,分别是:

  现任基金经理黄纪亮,他是富国基金固定收益策略研究部总经理兼固定收益投资部总经理。

  该基金于2013年6月成立,黄纪亮于2014年6月21日开始任基金经理。

  自他开始管理基金到2022年4月1日,基金年化收益率5.2%,这个成绩是很不错的。

  该基金历史上有3次比较大的回撤(回撤,就是涨着涨着又跌了,是波动这个词的又一种表达方式)。

  第一次,从2014年11月底到2015年1月底,历时2个月,最大回撤3%。

  第二次,从2016年11月初到2018年2月底,历时1年零四个月,最大回撤2.72%。

  第三次,从2020年4月底到2021年1月初,历时八个月,最大回撤1.84%。其余1%以内的回撤有多次,就不列举了。

  该基金于2013年4月24日成立,胡剑从一开始就是这只基金的基金经理。截止2022年4月1日,基金年化收益率4.7%。

  第一次,从2013年7月初到2014年6月初,历时近1年,最大回撤5%。

  第二次,从2014年11月初到2015年4月底,历时6个月,最大回撤3.3%。

  第三次,从2016年11月初到2017年7月中旬,历时八个半月,最大回撤2.34%。

  第四次,从2020年4月底到2021年4月末,历时一年,最大回撤2.4%。其余1%以内的回撤有多次。

  这只基金是他2015年4月1日接手的。自他接手,到2022年4月1日,基金年化收益率达到6%。

  以2022年4月1日这个时间点为例,基金里不持有股票,而可转债的总比例占基金资产净值才0.35%,几乎等于没有。

  自马龙接手产品之后,本产品最大一次回撤出现在2016年11月初到2017年3月底,历时5个月,最大回撤竟然只有1.54%,比前面说的两个纯债基金的回撤还要小。

  其余还有5次小于1.5%的回撤,短则3月,长则半年,基本就走出回撤,重新开始增长了。

  第一是这个产品有限购,之前是单日限购5000元,后来逐渐缩小到单日限购2000元,以后没准还会进一步限制。

  第二是赎回费较高,持有一年到一年半,赎回费要1%;持有一年半到两年,赎回费要0.5%;持有2年以上才免赎回费。

  该基金成立于2013年2月6日,祝松是从2014年3月14日开始接手的。

  这个成绩比刚刚提到的招商产业债券A还要高。该基金在2020年获得了普通债券型基金的晨星奖。

  站在2022年4月1日这个时间点,基金不持有股票,但持有可转债占比9.8%,接近10%。

  因此,这支基金的波动也会大一些。基金最大一次回撤是从2016年10月底到2017年11月底,为期一年零一个月,最大回撤4.75%。

  2014年12月也出现过一次为期1个月的回撤,回撤4.15%。其余介于1.5%-2%之间的回撤多次。

  它的赎回费用要比招商产业债券A稍低,持有大于等于7天,小于1年,赎回费0.5%;持有大于等于1年,小于2年,赎回费0.25%;持有大于等于2年,免赎回费。

  自他接手,到2022年4月1日,基金年化收益率达到9.2%。作为一只积极型混合债基,该基金的股票+可转债比例并不算很高。

  自胡剑接手产品之后,本产品最大一次回撤出现在2013年5月底到2014年6月中旬,历时1年零一个月,最大回撤6.6%。

  张清华是易方达的副总经理,兼任多资产投资业务总部总经理。张雅君是易方达多资产公募投资部总经理。

  该基金成立于2013年8月23日,张清华于2014年1月9日接手,张雅君于2017年7月28日加入,一同管理。

  自2014年1月9日到2022年4月1日,基金年化收益率达到9.9%。该基金在2021年获得了积极债券型基金的晨星奖。

  站在2022年4月1日这个时间点,易方达裕丰回报债券的股票+可转债比例为25.4%,这个数据比起易方达稳健收益债券A要稍微高一些。

  自2014年1月9日,本产品最大一次回撤出现在2015年6月中旬到2015年底,历时半年,最大回撤8.75%。

  其余小于2.5%的回撤数次。该基金每次回撤的幅度,确实也比易方达稳健收益债券A大一些。

  看了上面这些例子,大家可能就明白了,虽然同样被称为“债券基金”,但不同产品之间的区别还挺大的。

  曾经就有同学,想要买低波动的产品,于是挑了款债基。没成想,那款债基里面股票+可转债的比例达到了90%以上。

  因此我们在选择债券基金的时候,不能光看基金名字,必须得看一下它的合同条款和实际持仓才行。

  对于纯债基金和保守型混合债基来说,最动周期也就是一年(或者一年零一两个月)。

  如果担心自己运气极差,可以把存量资金分成几份,比如分成十份,每个月买一份。

  对于增量基金,也就是每个月的工资、年底的奖金、日常的流水收入,这部分钱可以采用定投的投资方式。

  比如,张三每个月10号发工资,那就定下来每个月11号买基金嘛,金额也固定下来就行了。

  大家要明白,之所以选择定投,并不是因为债券基金波动大还是小,而是因为这部分钱是一个月一个月赚的呀。

  哪怕你再看好一个基金,也不能跟老板说:“老板,你把今年的工资全都一次性发我吧,我要买基金”,对吧?

  郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。

  请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!

  银行理财说是不保本,基本还是安全的,买债卷基金,操白粉的心挣面粉的钱没意思。

  郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》